8月13日財經要聞解讀及市場傳聞财经新闻

　　財經信息匯總：

　　券商基金期貨私募資管將統一監管

　　記者獲悉，近日，證監會向部分券商下發了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(徵求意見稿)》，小範圍徵求意見。《管理辦法》將證券公司、基金公司、期貨公司以及它們的子公司私募資管業務納入統一監管範疇，同時明確了私募資管業務的類型……

　　兩融餘額創新高 藍籌股成融資買入“俏貨”

　　短期來看，融資買入額擴張顯示投資者信心增長。隨著近段時間多項利好政策出臺，投資者熱情水漲船高，融資融券餘額正在經歷今年以來的最強增長，最近一個月兩融餘額環比增長500億元，而大盤藍籌股更是成為融資買入的主力目標……

　　加速市場化 打造A股新牛市

　　7月下旬以來，疲憊了近7年的滬深股市終於有了點起色。這自然會引來投資者的遐想。要知道，自2007年10月歷史最高點以來，滬深股市經歷了24年歷史中最長時間的調整。而且，這是上證指數在2000點附近的啟動，是近2年來上證指數2000點被多次跌破之後的頑強上漲……

　　所在港推介“滬港通”

　　滬港通籌備工作繼續向前推進。據了解，上海證券交易所(下稱“所”)於本周啟動係統測試的同時，後續將與交易所 (下稱“港交所”)一起向海外大行、本地投資機構及券商推介滬港通業務。12日，所在舉辦券商座談會……

　　A股強勢格局料將延續 價值洼地效應凸顯

　　近期A股行情令眾多投資者興奮不已，市場樂觀派也紛紛響起“牛市行情來臨”的聲音，在多重利好因素的刺激下，對後市行情見好的預期日益穩定。目前來看，A股強勢格局有望延續。招商證券資產管理部高級投資經理杜長江認為……

　　“補血”迫切四大行扎堆發債

　　繼上周工商銀行 、中國銀行相繼發行二級資本債後，建設銀行和農業銀行 12日公告稱，將於本月15日招標發行一期二級資本債券。至此，今年已披露發行文件的商業銀行二級資本債券總額超過2000億元，密集發債凸顯銀行資本金補充需求日益迫切……

　　三大理由預示定向降息或已臨近

　　降低企業融資成本是當前及今後一段時間內貨幣政策的施力重點。今年上半年，央行兩次定向降準為相應的金融機構提供了資金支持。央行年中工作會議即分支行行長座談會提出，下半年在保持貨幣政策基本取向穩定的同時，貫徹好定向調控要求，精準發力……

　　部潛力加速釋放成投資熱土

　　從統計數據看，已連續幾個季度，我國部地區多項經濟指標明顯快於東部。這一方面是因為東部地區基數比較大、經濟發育程度比較高，再要保持高速增長已不具備相應條件。而廣大部地區則不然，剛剛處在經濟起飛的中程，不僅經濟發育程度不如東部……基礎貨幣投放渠道亟待多樣化

　　中國經濟的“新常態”不僅體現在經濟領域，在金融領域中，國際收支開始由“雙順差”格局向“經常項目順差、資本和金融項目逆差”的“新常態”轉變，外匯佔款雙向流動日趨明顯，對中國內外金融和貨幣政策環境提出新的挑戰……

　　天然氣價改半程

　　8月12日，國家發改委發布《關於調整非居民用存量天然氣價格的通知》，宣布自9月1日起將非居民用存量氣最高門站價格每千立方米提高400元。分析人士指出，此次調整是為了達成明年存量氣價與增量氣價並軌、分步理順存量氣價格目標而邁出的第二步…… 樓市或迎結構性“雙松”

　　在成交低迷、房價下調背景下，今年以來，“松綁調控”成為各級的主要政策基調，其中尤以限購政策松動最為明顯據記者12日從權威人士處獲悉，為支持剛需釋放、刺激市場成交，監管層正在督促各商業銀行落實支持首套房的貸款政策……

　　地方保障房供應多措並舉值得鼓勵

　　8月11日，湖南省住建廳印發《關於促進全省房地產市場平穩健康發展的意見》，明確可回購普通商品房用作保障房源。這一政策的最大變化在於一改新建保障房的方式，採用回購適當面積普通商品房，用作保障房源……

　　光線傳媒半年報三大業務解析

　　8月9日，光線傳媒(300251)董事長王長田在談到公司未來主營業務構成比例時用了這樣一組數字——5:3:2。順序依次指電影、電視欄目、電視劇及其他業務。上半年，光線傳媒營收、凈利分別下滑35.66%、40.73%，連續三個季度業績下滑正是前兩大業務拖累造成……

　　首個互聯網企業並購券商案誕生 湘財證券將擁互聯網

　　編者按：新三板無疑是當前市場上最熱點的話題之一，做市商的身份使得證券公司也頗受關注。除此之外，湘財證券和聯訊證券兩家券商因為登陸新三板而賺足眼球。而這兩家券商近期也迎來了命運的轉折，一家成為首個被互聯網企業並購的券商……

　　山水文化撕開股東“假面”

　　在交易所責令說清的公告中證實，前兩大股東黃國忠、丁磊有大額未償負債，定增因此中止。黃國忠如不能到期償債，將辭去董事長職務，其持有的2000萬股亦將可能被強制拍賣當謊言的口子被撕開，自然流淌……

　　中石化易捷店主要靠賣水 聯手順豐或增快遞業務

　　分析師表示，隨著混合所有制的深入，易捷便利店將迎來大洗牌中石化的速度快得令人有些應接不暇。昨日，中國石化銷售有限公司與順豐速運有限公司簽訂業務合作框架協議，中石化覆蓋全國的加油站便利店網絡將與順豐速運的物流網絡相互連接……

　　福成五豐購靈山寶塔陵園 A股公墓第一股坐享暴利

　　公墓，離現實生活不遠，但距A股資本不近。近幾年，隨著港股殯葬概念上市公司不斷涌入，具備“暴利”概念的公墓市場漸揭神秘面紗。不過，縱觀A股20餘年歷史，“墓企”卻始終是一張“白紙”，如今這張 “白紙”終將被抹上一筆色彩—昨日(8月12日)，正籌劃重組的福成五豐……

　　傳：中航飛機新舟簽訂史上最大批量訂單

　　公司8月1日發布公告，所屬的西安飛機分公司於公告日與幸福航空有限責任公司簽訂了《新舟飛機購買合同》，幸福航空擬向西安飛機分公司購買60 架(30 架確認訂購和30 架意向購機)新舟飛機。合同自生效之日起6 年內有效，幸福航空確認訂購的30 架新舟飛機合同總金額約為27 億元，自2015 年開始交付，具體交付時間以最終獲得民航局批復為準。

　　點評：

　　新舟飛機簽訂史上最大批量訂單，扭轉國產支線飛機“墻內開花墻外香”局面。我國支線飛機僅佔整個民航飛機數量9%，而界成熟航空市場如美國、歐洲，支線飛機的保有量分別佔機隊總量的43%和36%。龐巴迪預測未來20 年中國20-100 座級支線飛機交付量約6000 架，但國內市場目前被國外廠商佔據，僅巴航工業一家就佔有78%的市場份額。自2005 年首架新舟交付國外，至今已累計獲訂單超過270 架，分布在全球17 個國家的27 家用戶，已交付的近100 架運營在非洲、拉美、東南亞、獨聯體與南太平洋等區域的260 餘條航線。新舟飛機此次與國內航空公司大訂單的簽訂，有望扭轉國產支線飛機一直以來“墻內開花墻外香”的局面。其餘新舟係列飛機中，新舟600 處於開拓市場階段，新產品新舟700 已獲國家立項，目前正在研制階段，預計2016 年首飛，整個新舟係列正逐步進入成熟期，將伴隨我國支線航空市場不斷成長而受益。

　　C919 機頭部段下線，國產大飛機愈行愈近。C919 首架飛機機頭部段7 月31 日在中航工業成飛民機(公司下屬子公司)裝配下線，首架試飛飛機計劃在下半年開始總裝，預計2015 年首飛，最快2017 年交付商用運營，目前訂單已經達到400 架。C919 競爭對手主要是空客A320 和波音B737，目前這兩種飛機的全球保有量約8000 架；而2012 年我國民航這兩種飛機保有量近1200 架，過去10 年保有量復合增速15%。波音預測我國未來20 年需要5580 架新飛機，70%為單通道飛機，據此估算需求量約為3900 架。公司作為C919 機體結構主要供應商，將極大受益於全球航空產業穩定增長和我國民航飛機的國產化進程。

　　運20 未來需求空間巨大。在我國戰略逐步全球化的背景下，戰略投送能力亟待提升，目前相比美歐俄等國家，我國戰略運輸機尤其大型軍事運輸機數量嚴重不足，僅有少量進口的伊爾-76 裝備部隊。公司是我國大型運輸機的唯一制造商，運-20 性能遠超伊爾-76，國內需求巨大，我們預計未來20 年運-20 需求量約350-400 架，金額達到5000 億元以上。短期公司受益於該機的小批量試生產訂單，從長遠看未來運-20 的批量生產能拉動整個航空制造業中的大飛機產業鏈。

　　傳：天士力工業增速環比提升 強大產品線引領發展

　　凈利潤快速增長，業績符合預期

　　公司公布中報，上半年公司營業收入61.1 億元，同比增長13.1%，凈利潤7.4 億元，同比增長24.0%。由於去年同期存在處 房地產的非經常性收益，扣非後凈利潤增速約41.4%。EPS 0.72 元，基本符合預期。考慮收購帝益、天地影響，預計可比口徑(原工業業務+商業業務)凈利潤增速約為25%~30%。現金流繼續改善，上半年經營性現金流凈額同比增長114%。

　　工業業務增速環比提升，丹滴實現15%以上增速

　　上半年公司醫藥工業銷售收入29.6 億元，同比增長28.1%，較一季度增速有所提升。其中復方丹滴實現15%以上快速增長，養血清腦維持20%以上增速，新品種丹參多酚酸、重組尿激 原市場開拓較為順利，均實現30%以上快速增長。帝益上半年貢獻凈利潤6.79 億元，同比增長30%。商業業務繼續有控制的發展，上半年銷售額31.2%，同比增長3.9%，收入和利潤比重進一步下降。

　　下半年梯隊產品發力，定增綁定管理層利益

　　下半年基藥招標陸續推開，新進國家目錄的養血清腦及進入多個省市增補的 參益氣將顯著受益，新品丹參多酚酸、尿激 原均具備十億級大品種潛力，有望繼續快速增長。6 月公司推出定增預案，擬向大股東及高管募集12~25 億元資金，實現管理層與股東利益一致，資金注入為後續利潤點培育奠定基礎。

　　強大產品線引領發展，外延發展值得期待

　　維持2014~2016 年EPS 分別為1.40/1.79/2.25 元的盈利預測，天士力擁有業內最為強大的產品線，丹滴持續增長，多個二線品種具備過十億的潛力。去年起公司產業並購發力，新董事長上任、管理層參與定增後，後續外延發展更值得期待。目前股價對應14 年28 倍PE，維持“買入”評級。

　　風險提示

　　FDA 認證受挫風險；新品銷售不達預期風險，再融資審批風險。

　　傳：華域汽車收購延鋒飾件50%股權致凈利潤增幅高

　　事項：公司披露2014年半年報，上半年實現營業收入同比增10.14%為366.24億元；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增33.34%為22.87億元，折合每股收益0.885元。

　　平安觀點：

　　公司主要業務涵蓋汽車內外飾件、金屬成型與模具、功能件、電子電器件、熱加工件、新能源等。主要客戶為上海通用、上海大眾、長安福特等。估計目前華域汽車來自上汽集團內業務收入佔比為65%—67%左右。

　　並表範圍有變化、延鋒偉世通飾件係統公司變為全資子公司致凈利潤增幅高、同時增厚每股收益

　　完成原延鋒偉世通汽車飾件係統有限公司50%股權的收購，致上半年凈利潤同比增長33.34%。同時延鋒電子公司不再並表，延鋒公司對其持股由60%降為49%，導致與去年同期收入、投資收益、少數股東權益不可比。估計1H14延鋒電子收入額為16-18億之間，凈利潤規模在1.8-2億之間。

　　剔除不可比因素，我們估計上半年華域汽車收入同比增幅為17%左右，凈利潤同比增幅12.8%左右，毛利率同比下降0.23個百分點。

　　投資收益增幅較高為30%，主要是由於延鋒電子不再並表其凈利潤進入投資收益所致，若剔除不可比因素，估計公司投資收益增幅約16%，略高於並表業務凈利潤增幅。

　　三主業權益凈利潤均有增長

　　內外飾、功能性總成、熱加工分別貢獻權益凈利潤比例為58%、38%、3.6%，其中內外飾權益凈利潤同比增53%為13.3億，功能性總成件權益凈利潤同比增13.2%為8.7億，熱加工權益凈利潤同比增10.8%為8280萬元。

　　上半年內外飾收入增幅較低為9.4%，主要是延鋒電子未並表影響；延鋒飾件係統公司收入增幅為11.4%，若疊加上延鋒電子收入規模，上半年其收入增幅應在18%左右。熱加工類業務收入增幅17%(上海聖德曼鑄造公司收入增幅較高)，但其毛利率同比下降1.4個百分點。功能性總成件收入同比增9.84%，毛利率略有上升。

　　盈利預測與投資建議

　　根據最新情況，我們上調公司業績預測為2014年、2015年每股收益1.71元、1.88元(原預測值為2014/2015年每股收益1.58/1.74元)，維持“推薦”。

　　三五互聯 （300051）公司主要為通過SaaS模式，依靠自主研發的應用軟件係統，重點面向中國中小企業客戶，提供企業郵箱、電子商務網站建設、網絡域名、辦公自動化係統(OA)等軟件產品及服務。隨著中國互聯網普及率的不斷提高，國家產業政策的支持力度加大，將繼續推動公司企業郵箱業務發展。

　　南京中北 （000421）公司是以公用事業類客運交通為主業的綜合性集團公司，擬向南京公用、南京城建、南京公交和廣州恒榮發行股份及支付現金，購買其所持有的港華燃氣51%的股權和華潤燃氣14%的股權。重組完成後燃氣業務將成為公司收入、利潤貢獻最高的業務。此次重組對公司未來業績將產生積極影響，值得投資者密切關注。

　　山東地礦 （000409）2014年上半年，我國鐵礦石市場呈現供大於求態勢，鐵礦石價格出現較大幅度下跌，鐵礦石採選企業普遍出現經營形勢嚴峻的情況，報告期內，公司的生產經營受到鐵礦石價格下跌的影響，鐵精粉銷售毛利率下降，業績出現下滑。數據顯示，上半年山東地礦生產鐵精粉23.71萬噸，較去年同期增長40.09%，實現鐵精粉銷售23.69萬噸，較去年同期增長40.42%。作為大股東旗下唯一的資本運作平臺，山東地礦局下屬的礦產業務遍及國內13個省、海外20多個國家，擁有探礦權超過600餘個，而且在A股最為低迷的時候選擇借殼上市，為股價上漲留下了豐富的想象空間。

　　一汽轎車 （000800）一汽集團整體上市為公司帶來投資機遇。從2月15日一汽轎車和一汽夏利公布的承諾履行情況公告看，一汽股份嚴格按照以下承諾履行：“承諾將在成立後五年內通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，以解決與一汽轎車/一汽夏利的同業競爭問題”，該承諾截止日為2016年6月28日；此外，一汽夏利公告中還有承諾“一汽股份在本次收購完成後3年內，以合理的價格及的方式徹底解決一汽轎車/一汽夏利與一汽股份下屬企業的同業競爭問題以及一汽轎車與一汽夏利之間的同業競爭問題”，該承諾履行的最後期限為2015年4月5日。因此，我們推斷一汽集團有望在2015年4月5日之前實現整體上市，將為一汽轎車帶來投資機遇。

　　有研新材 （600206）公 司2014 年1月完成重組，主營業務由原來的半導體材料單一業務擴展為半導體材料、稀土材料、高純金屬材料和光電材料四大業務。公司控股的有研稀土(持股比例85%)主要產品有稀土合金、釹鐵硼甩帶及白光LED熒光粉；有研億金(持股比例100%)主要產品為高純度金屬靶材、醫用支架、貴金屬材料及化合物；有研光電(持股比例100%)主要產品是晶體材料和光纖材料。這3 家公司是重組進來的優質資產。公司目前釹鐵硼甩帶規模為1500噸/年，產品質量達到國際先進水平，產品主要出口日本，是日本高端釹鐵硼磁材生產商重要供應商，產品價格相對較高。公司產品定位明確，不盲目向下遊擴張，客戶粘性大。公司將在市燕郊建新稀土產業，釹鐵硼甩帶產能將擴張到2500 噸/年，並開發新品釤鐵氮粘結磁粉。2013年國內燒結和粘結釹鐵硼產量分別為8.77 萬噸和4715噸，粘結釹鐵硼產量小的主要原因是粘結釹鐵硼磁粉專利由美國麥克昆磁獨家壟斷，磁粉價格高。釤鐵氮是相對較新的徑，釤鐵氮磁粉原料成本明顯低於釹鐵硼磁粉，但工藝技術相對則比粘結釹鐵硼復雜。若公司能在釤鐵氮磁粉工藝上有較好的控制，其產品將有可能對現有部分鐵氧體產品和粘結釹鐵硼產品形成替代性競爭。